中加基金固收周报：央行表态扰动，债券波动幅度加大

缅甸帝宝大酒店：近期债券调整的导火索是央行连续提示长期限利率风险，这与此前利率快速下行积累的止盈需求集中释放，以及美国一季度数据加剧“滞涨”担忧人民币汇率压力共振，加剧了市场的波动。从10年和30年国债波动幅度看，基本已与3月初的跌幅相近，我们认为地产周期仍在探底、通胀偏弱的基本面状态并不支持利率持续走高，配置资金仍有欠配需求，债券中期趋势未发生改变，适度调整反而带来更好的投资机会。转债方面，24年以来转债市场估值呈负贡献，主要由总量偏弱下的权益熊市思维、机构化后的资金博弈、微盘股流动性冲击压制期权价值等因素影响。在目前债市风险有限的背景下，转债绝对价格具备债底支撑，市场整体估值性价比高，同时震荡观察期的容错率也较高。关注后续的政策落地演绎情况。